ECB znižuje inflačné očakávania a rozširuje programu QE

Mario Draghi, prezident ECB, Vítor Constâncio, viceprezident ECB, Frankfurt nad Mohanom, 3 December 201

„Dámy a páni, podpredseda a ja nás veľmi radi privítame na našej tlačovej konferencii. Teraz budeme informovať o výsledku dnešného zasadnutia Rady guvernérov, na ktorom sa zúčastnil aj podpredseda Komisie pán Dombrovskis. .

„Na základe našich pravidelných ekonomických a menových analýz sme dnes vykonali dôkladné vyhodnotenie sily a pretrvávania faktorov, ktoré v súčasnosti spomaľujú návrat inflácie na úrovne nižšie, ale blízke 2% v strednodobom horizonte, a opätovne sme ich preskúmali V dôsledku toho Rada guvernérov prijala tieto rozhodnutia v rámci sledovania svojho cieľa cenovej stability:

„Po prvé, pokiaľ ide o kľúčové úrokové sadzby ECB, rozhodli sme sa znížiť úrokovú sadzbu jednodňových sterilizačných obchodov o 10 bázických bodov na -0.30%. Úroková sadzba hlavných refinančných operácií a sadzba jednodňových refinančných obchodov zostanú nezmenené. na súčasnej úrovni 0.05% a 0.30%.

„Po druhé, pokiaľ ide o neštandardné opatrenia menovej politiky, rozhodli sme sa rozšíriť program nákupu aktív (APP). Mesačné nákupy v objeme 60 miliárd EUR v rámci APP by teraz mali trvať do konca marca 2017 alebo neskôr, ak nevyhnutné, a v každom prípade dovtedy, kým Rada guvernérov neuvidí udržateľnú úpravu inflačného vývoja v súlade s jej cieľom dosiahnuť v strednodobom horizonte infláciu pod úrovňou 2%, ale blízko nej.

„Po tretie, rozhodli sme sa reinvestovať splátky istiny z cenných papierov zakúpených v rámci APP, keď budú splatné, a to tak dlho, ako to bude potrebné. To prispeje k priaznivým podmienkam likvidity aj k príslušnému postaveniu menovej politiky. Technické podrobnosti budú oznámené v patričný čas.

„Po štvrté, rozhodli sme sa zahrnúť do programu nákupu vo verejnom sektore obchodovateľné dlhové nástroje denominované v eurách vydané regionálnymi a miestnymi vládami nachádzajúcimi sa v eurozóne do zoznamu aktív, ktoré sú akceptovateľné pre pravidelné nákupy príslušných národných centrálnych bánk.

„Po piate, rozhodli sme sa pokračovať v uskutočňovaní hlavných refinančných operácií a trojmesačných dlhodobejších refinančných operácií vo výberových konaniach s pevnou úrokovou sadzbou s plným pridelením prostriedkov tak dlho, ako to bude potrebné, a to minimálne do konca posledného obdobia udržiavania povinných minimálnych rezerv v roku 2017.

"Dnešné rozhodnutia boli prijaté s cieľom zabezpečiť návrat inflácie na úrovne, ktoré sú nižšie, ale blízke 2%, a tým ukotviť strednodobé inflačné očakávania. Najnovšie projekcie zamestnancov zahŕňajú priaznivý vývoj na finančných trhoch po našej poslednej menovej politike." Stále naznačujú pokračujúce riziká poklesu inflačného výhľadu a mierne slabšiu dynamiku inflácie, ako sa pôvodne očakávalo. Nasleduje revízia smerom nadol v predchádzajúcich projekciách. Pretrvávanie nízkych mier inflácie odráža značnú hospodársku stagnáciu, ktorá ovplyvňuje domáce cenové tlaky a protivetre. vonkajšie prostredie.

„Naše nové opatrenia zabezpečia akomodačné finančné podmienky a ďalšie posilnenie výrazného zmiernenia vplyvu opatrení prijatých od júna 2014, ktoré mali výrazný pozitívny vplyv na podmienky financovania, úvery a reálnu ekonomiku. Dnešné rozhodnutia tiež posilňujú dynamiku vývoja v eurozóne hospodárske oživenie a posilniť svoju odolnosť proti nedávnym globálnym hospodárskym šokom. Rada guvernérov bude pozorne sledovať vývoj vyhliadok cenovej stability a ak je to odôvodnené, je ochotná a schopná konať pomocou všetkých nástrojov dostupných v rámci svojho mandátu s cieľom zachovať Rada guvernérov pripomína najmä to, že APP poskytuje dostatočnú flexibilitu, pokiaľ ide o prispôsobenie jeho veľkosti, zloženia a trvania.

„Dovoľte mi teraz podrobnejšie vysvetliť naše hodnotenie, počnúc ekonomickou analýzou. Reálny HDP eurozóny sa v treťom štvrťroku 0.3 medzikvartálne zvýšil o 2015%, po zvýšení o 0.4% v predchádzajúcom štvrťroku, s najväčšou pravdepodobnosťou z dôvodu pokračujúceho pozitívneho príspevku spotreby spolu s tlmenejším vývojom investícií a vývozu. Najnovšie ukazovatele prieskumu poukazujú na pokračujúci rast reálneho HDP v poslednom štvrťroku. Do budúcnosti očakávame pokračovanie hospodárskeho oživenia. Domáci dopyt by mali byť ďalej podporované našimi opatreniami v oblasti menovej politiky a ich priaznivým vplyvom na finančné podmienky, ako aj predchádzajúcim pokrokom dosiahnutým v oblasti fiškálnej konsolidácie a štrukturálnych reforiem. Nízke ceny ropy by navyše mali poskytovať podporu pre skutočný disponibilný príjem domácností a ziskovosť spoločností a Preto je pravdepodobné, že vládne výdavky v niektorých častiach eura stúpnu a, odrážajúce opatrenia na podporu utečencov. Hospodárske oživenie v eurozóne však naďalej tlmia utlmené vyhliadky rastu na rozvíjajúcich sa trhoch a mierny svetový obchod, nevyhnutné úpravy súvahy v mnohých odvetviach a pomalé tempo vykonávania štrukturálnych reforiem.

„Tento výhľad sa vo veľkej miere odráža v makroekonomických projekciách odborníkov Eurosystému pre eurozónu z decembra 2015, ktoré predpokladajú ročné zvýšenie reálneho HDP o 1.5% v roku 2015, 1.7% v roku 2016 a 1.9% v roku 2017. V porovnaní s makroekonomickými projekciami odborníkov ECB zo septembra 2015 , sú vyhliadky na rast reálneho HDP zhruba nezmenené.

„Riziká ohrozujúce výhľad rastu eurozóny súvisia najmä so zvýšenou neistotou ohľadom vývoja globálnej ekonomiky, ako aj so širšími geopolitickými rizikami. Tieto riziká môžu mať vplyv na globálny rast a zahraničný dopyt po vývoze z eurozóny a na dôveru. širšie.

„Podľa rýchleho odhadu Eurostatu bola ročná inflácia HICP v eurozóne v novembri 0.1 na úrovni 2015%, nezmenená od októbra, ale nižšia, ako sa očakávalo. Prejavilo sa to o niečo slabšie zvyšovanie cien služieb a priemyselných tovarov, kompenzované hlavne menej negatívnym príspevkom z cien energií Na základe dostupných informácií a aktuálnych cien futures na ropu sa očakáva, že sa na prelome roka zvýši ročná miera inflácie HICP, najmä z dôvodu bázických efektov spojených s poklesom cien ropy na konci roka 2014. Počas rokov 2016 a 2017 sa predpokladá ďalšie oživenie mier inflácie, podporené našimi predchádzajúcimi opatreniami v oblasti menovej politiky - a doplnené tými, ktoré boli oznámené dnes - očakávaným hospodárskym oživením a premietnutím minulých poklesov výmenného kurzu eura. Rada guvernérov bude pozorne sledovať vývoj mier inflácie v nasledujúcom období.

„Tento široký vzorec sa odráža aj v makroekonomických projekciách odborníkov Eurosystému z decembra 2015 pre eurozónu, ktoré predpokladajú ročnú infláciu HICP na úrovni 0.1% v roku 2015, 1.0% v roku 2016 a 1.6% v roku 2017. V porovnaní s makroekonomickými údajmi zamestnancov ECB zo septembra 2015 prognózy sa výhľad inflácie HICP upravil mierne nadol.

„Pokiaľ ide o menovú analýzu, nedávne údaje potvrdzujú solídny rast širokých peňazí (M3), pričom ročná miera rastu M3 sa v októbri 5.3 zvýšila na 2015% zo 4.9% v septembri. Medziročný rast M3 naďalej podporuje hlavne jeho najlikvidnejšie zložky, pričom úzky menový agregát M1 rástol v októbri ročným tempom 11.8%, po 11.7% v septembri.

„Dynamika úverov pokračovala v postupnom oživovaní zaznamenanom od začiatku roka 2014. Ročná miera zmeny úverov nefinančným spoločnostiam (po očistení o predaj a sekuritizáciu úverov) sa v októbri zvýšila na 0.6%, oproti 0.1% v septembri. Napriek týmto zlepšeniam vývoj úverov podnikom naďalej odráža oneskorený vzťah s obchodným cyklom, úverovým rizikom a prebiehajúcou úpravou súvah finančného a nefinančného sektora. Ročná miera rastu úverov domácnostiam (upravená o predaj sekuritizácia) sa v októbri zvýšila na 1.2% v porovnaní s 1.1% v septembri. Opatrenia menovej politiky platné od júna 2014 celkovo zreteľne zlepšili podmienky prijímania pôžičiek pre firmy aj domácnosti a úverové toky v celej eurozóne.

„Stručne povedané, krížová kontrola výsledku ekonomickej analýzy so signálmi pochádzajúcimi z menovej analýzy potvrdila potrebu ďalších menových stimulov, aby sa zabezpečil návrat inflácie k úrovniam nižším, ale blízkym, 2%.

„Menová politika je zameraná na udržanie cenovej stability v strednodobom horizonte a jej akomodačný postoj podporuje ekonomickú aktivitu. Aby však bolo možné v plnej miere využívať výhody našich opatrení menovej politiky, musia k tomu rozhodujúcim spôsobom prispieť ďalšie oblasti politiky. Vzhľadom na pretrvávajúcu vysokú štrukturálnu nezamestnanosť a nízku úroveň potenciálneho rastu produkcie v eurozóne by prebiehajúce cyklické oživenie malo byť podporené účinnými štrukturálnymi politikami. Najmä opatrenia na zlepšenie podnikateľského prostredia vrátane zabezpečenia primeranej verejnej infraštruktúry sú nevyhnutné na zvýšenie produktívnych investícií, podporu vytvárania pracovných miest a Rýchla a účinná implementácia štrukturálnych reforiem v prostredí akomodatívnej menovej politiky povedie nielen k vyššiemu udržateľnému hospodárskemu rastu v eurozóne, ale tiež zvýši očakávania trvalo vyšších príjmov a urýchli blahodarné účinky reforiem, čím sa eurozóna stáva odolnejšou voči globálne šoky. Fiškálna politika by mala podporovať oživenie hospodárstva pri súčasnom dodržiavaní fiškálnych pravidiel Európskej únie. Pre dôveru v náš fiškálny rámec je rozhodujúce úplné a dôsledné vykonávanie Paktu stability a rastu. Všetky krajiny by sa zároveň mali usilovať o zloženie fiškálnych politík, ktoré bude priaznivejšie pre rast. ““