Spojte sa s nami

ekonomika

Každý ekonomický cyklus má svoju menovú vojnu

ZDIEĽAM:

uverejnené

on

V 1920. rokoch 1930. storočia Francúzsko, Nemecko a Belgicko devalvovali svoje meny, aby sa vrátili k zlatému štandardu, ktorý bol opustený počas 1929. svetovej vojny. V 2024. rokoch sa veľké globálne ekonomiky uchýlili ku konkurenčným devalváciám, aby obnovili prosperitu stratenú po amerických akciách v roku XNUMX. krach trhu. V roku XNUMX by sila dolára mohla spustiť novú menovú vojnu, vysvetľuje Johan Gabriels, oblastný riaditeľ o iBanFirst, popredný poskytovateľ devízových a medzinárodných platobných služieb pre podniky. 

Smerujeme k novej menovej vojne? Zatiaľ len niekoľko krajín zasahuje, aby čelili kolapsu svojich mien voči americkému doláru. Tieto krajiny majú jedno spoločné: všetky sú v Ázii. Indonézia v máji zvýšila svoje sadzby na podporu rupie, zatiaľ čo Japonsko sa spolieha na priame nákupy jenov na devízovom trhu.

Zmiešaný úspech intervencií Bank of Japan 

Podľa najnovších odhadov stáli dve intervencie Bank of Japan začiatkom tohto mesiaca 60 miliárd dolárov. Japonsko má bohaté devízové ​​rezervy a teoreticky môže pokračovať v intervenciách. Účinnosť jednostranného zásahu je však pochybná. V minulosti boli úspešné intervencie koordinované a zosúladené s menovou politikou. Aby bola intervencia Japonska účinná, americké ministerstvo financií by tiež muselo nakúpiť jen, čo sa v súčasnosti neplánuje. Okrem toho by Bank of Japan musela ďalej normalizovať svoju menovú politiku, pretože ultraakomodatívna politika je z dlhodobého hľadiska nezlučiteľná so silnou menou.

Konkurenčná devalvácia v Ázii 

To, čoho sa trh obáva, je riziko konkurenčných devalvácií v Ázii v boji proti silnému doláru. Devalvácia jüanu môže byť prvým domino, ktoré padne. Číne by to umožnilo znovu získať konkurencieschopnosť a zvýšiť jej exportom poháňanú ekonomiku na úroveň pred pandémiou. Analytici sa tohto scenára obávajú už mesiace.

Reklama

Existuje však skutočné riziko? Tomu neveríme. Požaduje výrazné znehodnotenie (alebo dokonca devalváciu) jüanu ignoruje ekonomickú realitu. Čína má výrazný prebytok bežného účtu, približne 1 – 2 % jej HDP. Jeho obchodný prebytok je 3 – 4 % HDP a obchodný prebytok výroby je viac ako 10 % HDP. Vzhľadom na veľkosť čínskej ekonomiky – 18 biliónov dolárov alebo 15 % svetového HDP – sú tieto prebytky obrovské.

Riziko úniku kapitálu 

To však neznamená, že neexistujú žiadne problémy. Mnohí vývozcovia nepremieňajú svoje zisky na renminbi. Kvôli rozdielom v úrokových sadzbách a nedostatku dôvery v čínsku politiku sú odlevy kapitálu značné. V roku 2023 dosiahli najvyššiu úroveň za posledných päť rokov a úradom pripomínali zlé spomienky. 

Navyše, devalvácia jüanu by len posilnila únik kapitálu, ako tomu bolo v rokoch 2015-16. Tento bolestivý moment v ekonomickej histórii Číny pravdepodobne spôsobuje, že Peking je opatrný pri riadení výmenného kurzu. Od začiatku roka sa Čína hlavne snaží udržať renminbi stabilný voči doláru bez toho, aby využívala bohaté devízové ​​rezervy centrálnej banky. Namiesto toho sa spoliehala na denné fixovanie a priame zásahy na trhu verejných komerčných bánk, aby signalizovala, že znehodnotenie juanu voči doláru nie je žiaduce.

Manipulácia s menami? 

Na rozdiel od Trumpovej éry sa zdá, že Bidenova administratíva je spokojná s úrovňou jüanu. Prebytok bežného účtu Číny nie je dostatočne vysoký na to, aby ho americké ministerstvo financií považovalo za znak menovej manipulácie. Okrem toho je rast čínskych devízových rezerv relatívne stabilný, čo ďalej naznačuje, že nedochádza k žiadnej manipulácii. Napokon, Washington si je dobre vedomý toho, že tlak nadol na juan čiastočne odráža silný dolár.

Pokiaľ sa americký Federálny rezervný systém nepohne smerom k zníženiu sadzieb – čo je neisté, že sa tak stane tento rok – silný dolár zostane problémom pre Čínu a zvyšok sveta. Analytici iBanFirst však pochybujú, že vhodnou reakciou na silný dolár je séria konkurenčných devalvácií, najmä v Číne.

Zdieľaj tento článok:

EU Reporter publikuje články z rôznych externých zdrojov, ktoré vyjadrujú širokú škálu názorov. Stanoviská zaujaté v týchto článkoch nemusia byť nevyhnutne stanoviská EU Reporter.

Trendy