Spojte sa s nami

EU

Hovorme o dlhopisoch: päť otázok pre ECB

ZDIEĽAM:

uverejnené

on

Vaše prihlásenie používame na poskytovanie obsahu spôsobmi, s ktorými ste súhlasili, a na zlepšenie porozumenia vám. Z odberu sa môžete kedykoľvek odhlásiť.

Európska centrálna banka sa stretáva vo štvrtok (11. marca) a bude dominovať jedna téma: čo robiť so zvyšovaním výnosov štátnych dlhopisov, ktoré by pri nekontrolovaní mohli vykoľajiť úsilie o návrat ekonomiky zasiahnutej koronavírusmi do starých koľají, písať Dhara Ranasinghe a Ritvik Carvalho.

Nemecké 10-ročné náklady na pôžičky vyskočili vo februári o 26 bázických bodov, čo bol najväčší mesačný nárast za posledné tri roky, podobné pohyby boli zaznamenané v celej eurozóne.

Tvorcovia politík od prezidentky Christine Lagardeovej po hlavného ekonóma Philipa Laneho vyjadrili znepokojenie. Trhy chcú poznať herný plán.

Tu je päť kľúčových otázok o radare.

1. Čo urobí ECB, aby zabránila rastu výnosov dlhopisov?

ECB by nemala váhať zdvihnúť objemy nákupu dlhopisov a v prípade potreby využiť úplnú palebnú silu Pandemického núdzového nákupu (PEPP) v hodnote 1.85 bilióna eur (PEPP), tvrdí člen predstavenstva Fabio Panetta.

Ekonómovia súhlasia, ale tvorcovia politiky sú rozdelení. Stále je nevyužitých necelý 1 bilión EUR z PEPP. Nákup sa v poslednej dobe spomalil, možno kvôli technickým faktorom.

Reklama

Stále vyššie vládne náklady na pôžičky, ktoré by sa mohli preniesť na podniky a spotrebiteľov, spôsobujú, že ECB bude bojovať so slabou ekonomikou.

„Je si ECB plne vedomá rizík ?,“ uviedla globálna šéfka makléra ING Research Carsten Brzeski. "A ak sú, sú ochotní byť presnejší v tom, čo sú pripravení urobiť - budú konať pri pokročilých nákupoch PEPP?"

GRAFICKÉ: Program pandemických stimulov ECB

Reuters Graphic

2) Čo konkrétne sleduje ECB pri hodnotení finančných podmienok?

Lagarde bude tlačený kvôli jasnosti.

Vyjadrila znepokojenie nad zvyšovaním nominálnych výnosov. Vyjadrenia ostatných úradníkov a posledné zápisnice ECB kladú dôraz na reálnu alebo inflačne upravenú zložku výnosov ako kľúčový determinant finančných podmienok.

Oba tento rok vzrástli, ale skutočné výnosy menej.

Lane sa zameriava na HDP-váženú krivku suverénneho výnosu a krivku swapu indexu noci (OIS).

Jasnejšia predstava, ktorá je kľúčová, by poskytla trhom lepší prehľad o prahu bolesti tvorcov politiky.

GRAFICKÉ: Aký výnos je kľúčový?

Reuters Graphic

3) Ako ďaleko očakáva ECB tento rok rast inflácie?

Zrýchľujúca sa inflácia, ktorá by mohla v najbližších mesiacoch prekročiť cieľ takmer 2%, znamená, že ECB pravdepodobne zvýši svoju prognózu inflácie do roku 2021.

Lagarde môže zdôrazniť, že nedávny rast cien je riadený jednorazovými faktormi a mal by ustúpiť.

Tvorcovia politík sa však líšia. Šéf Bundesbank Jens Weidmann verí, že ECB bude musieť „konať podľa toho“, ak stúpne inflácia.

„Existuje viac zmiešaných názorov na infláciu - zamestnanci ECB a Lane si myslia, že inflácia je utlmená, ale jastrabi to nezdieľajú, pričom Weidmann nedávno zdôraznil, že nemecká inflácia tento rok pravdepodobne stúpne cez 3%,“ uviedol Jacob Nell, šéf Európska ekonomika v spoločnosti Morgan Stanley.

GRAFICKÉ: Urýchlenie inflácie?

Reuters Graphic

4) Čo povie ECB na ekonomický výhľad?

Ekonómovia očakávajú, že strednodobý výhľad zostane zhruba nezmenený, s prognózou oživenia v druhej polovici roku 2021.

Lagarde však môže zdôrazniť krátkodobé riziká poklesu, pretože blok bojuje proti pandémii a blokádam koronavírusov.

Ekonomika je takmer určite v dvojitej recesii, pretože priemysel služieb trpí, ale nádeje na širšie zavedenie očkovacích látok priviedli optimizmus k trojročnému vrcholu, ukázal prieskum minulý týždeň.

GRAFICKÉ: Ekonomické prekvapenia eurozóny zostanú v roku 2021 pozitívne

Reuters Graphic

5) Uvoľňuje sa ECB, že Draghi je taliansky premiér?

Je nepravdepodobné, že by Lagardeová komentovala politiku v Taliansku, kde sa jej predchodca Mario Draghi práve stal predsedom vlády. Pokles talianskych pôžičkových nákladov po jeho vymenovaní je ale dobrá správa a zmierňuje tlak na ECB.

Rozdiel vo výnosoch 10-ročných taliansko-nemeckých dlhopisov sa vo februári zúžil na najtesnejšie úrovne od roku 2015; nedávne turbulencie dlhopisov príliš nebolí.

Dôveryhodný Draghi sľúbil rozsiahle reformy na oživenie zničenej ekonomiky. Jeho silne proeurópsky postoj sa považuje za pozitívny pre projekt Talianska a eura.

GRAFICKY: Šírenie talianskych dlhopisov počas krízy COVID-19

Reuters Graphic

Zdieľaj tento článok:

EU Reporter publikuje články z rôznych externých zdrojov, ktoré vyjadrujú širokú škálu názorov. Stanoviská zaujaté v týchto článkoch nemusia byť nevyhnutne stanoviská EU Reporter.

Trendy