Varovné príznaky globálneho oživenia, keď Delta stlmí výhľad

Výkyvy na svetových akciových trhoch a obrovský útek do bezpečia do amerických štátnych dlhopisov tento týždeň naznačujú, že investori teraz pochybujú o tom, že je čoskoro možné uskutočniť očakávaný návrat k normálu po COVID, písať Saikat Chatterjee a Ritvik Carvalho.

Údaje zo Spojených štátov a Číny, ktoré tvoria viac ako polovicu svetového rastu, naznačujú spomalenie nedávneho pľuzgierového tempa globálnej ekonomiky spolu s rastom cien všetkých druhov tovaru a surovín.

Súčasne s oživením variantu Delta COVID-19 môžu trhy vysielať poplašné signály týkajúce sa globálneho ekonomického výhľadu, povedal klientom hlavný stratég FX Deutsche Bank George Saravelos.

"Pretože ceny stúpali, spotrebiteľ skôr znižoval dopyt, než aby zvyšoval spotrebu. Je to opak toho, čo by sa dalo čakať, ak by bolo prostredie skutočne inflačné a ukázalo by to, že globálna ekonomika má veľmi nízku rýchlosť," napísal Saravelos .

Tento sentiment bol zrejmý aj v najnovších údajoch o toku. Bank of America Merill Lynch označila obavy z „stagflácie“ v druhej polovici roku 2021, pričom zaznamenala spomalenie prílivu akcií a odlivov z vysokovýnosných aktív.

Údaje o týždennom umiestnení mien hedžových fondov sú najbližším dostupným ukazovateľom v reálnom čase, v ktorom investori uvažujú o devízových trhoch za 6.6 bilióna dolárov denne.

Keďže dolár je najvyšší od konca marca, posledné údaje Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures ukazujú, že čisté dlhé pozície dolára voči košu hlavných mien sú najväčšie od marca 2020. Pozícia klesla na čistú krátku stávku až začiatkom júna .

Reklama

Zhodnocovanie dolára voči euru a menám rozvíjajúcich sa trhov nie je prekvapujúce vzhľadom na ekonomickú neistotu, uviedol Ludovic Colin, hlavný portfóliový manažér spoločnosti Vontobel Asset Management.

„Kedykoľvek sa Američania obávajú rastu doma alebo vo svete, vracajú peniaze späť a kupujú doláre,“ dodal.

V posledných mesiacoch poslali investori optimistickí z hľadiska hospodárskeho oživenia príliv hotovosti do takzvaných cyklických odvetví, ako sú banky, voľný čas a energetika. Jedná sa skrátka o spoločnosti, ktoré profitujú z ekonomického oživenia.

Teraz môže byť príliv prílivu.

Namiesto toho „rastové“ akcie, najmä technológie, od začiatku júla prekonali svoje hodnotové náprotivky o viac ako 3 percentuálne body. Mnoho klientov spoločnosti Goldman Sachs sa domnieva, že cyklická rotácia bola krátkodobým javom vyvolaným zotavením z neobvyklej recesie, uviedla banka.

Obranné akcie, ako napríklad verejné služby, sú tiež späť. Košík hodnotových akcií zostavený spoločnosťou MSCI testuje najnižšie úrovne pre tento rok v porovnaní s defenzívnymi partnermi, keď za prvých šesť mesiacov roku 11 vzrástol o 2021%.

Začiatkom tohto roka bola trajektória dolára určená rozdielmi úrokových sadzieb, ktorým sa vyrovnáva americký dlh voči svojim súperom, pričom korelácie dosiahli vrchol v máji.

Zatiaľ čo reálne alebo inflačne upravené výnosy USA sú stále vyššie ako ich nemecké náprotivky, pokles nominálnych výnosov USA pod 1.2% tento týždeň vyvolal obavy z vyhliadok globálneho rastu.

Ulrich Leuchtmann, šéf FX v Commerzbank, uviedol, že ak sa globálna produkcia a spotreba čoskoro nevrátia na úroveň roku 2019, je potrebné počítať s trvalo nižšou cestou HDP. To sa do istej miery odráža na trhoch s dlhopismi.

Podľa týždenných prieskumov americkej asociácie individuálnych investorov je sentiment investorov opatrnejší. Spoločnosť BlackRock, najväčší investičný manažér na svete, znížila vo svojom výhľade na stredný rok americké akcie na neutrálne.

Stephen Jen, ktorý vedie hedžový fond Eurizon SLJ Capital, poznamenal, že pretože čínsky obchodný cyklus bol pred cyklom Spojených štátov alebo Európy, slabšie údaje sa tam filtrujú až k sentimentu investorov na Západe.

Populárne reflačné obchody na komoditných trhoch tiež prešli do protismeru. Pomer cien zlata / medi klesol o 10% po tom, čo v máji stúpol na viac ako 6–1 / 2 ročné maximá.

Zdieľaj tento článok: