Septembrové voľby v Nemecku a prečo sú pre trhy dôležité

Kandidát kancelára SPD Olaf Scholz sa stará o udalosť, ktorá má začať jeho kampaň, v Bochume, Nemecko, 14. augusta 2021. REUTERS/Leon Kuegeler/Pool

Významné nemecké voľby, ktoré znamenajú koniec 16 rokov Angely Merkelovej ako kancelárky, sú už len necelý mesiac a trhy, ktorým nie je jasný výsledok v dohľade, môžu začať venovať pozornosť, písať Dhara Ranasinghe a Yoruk Bahceli.

Nemeckí stredoľaví sociálni demokrati (SPD) tento týždeň prvýkrát za posledných 15 rokov získali prvenstvo po Merkelovej konzervatívnej kresťanskej demokracii (CDU).

Neistota tiež vzrástla, pretože Zelení, ktorí boli predtým považovaní za vedúce strany v koalícii s blokom CDU/CSU, ustúpili v prieskumoch verejnej mienky, zatiaľ čo ratingy lídra CDU Armina Lascheta sa prepadli. čítaj viac

Voľby by mohli priniesť koalíciu „Jamajka“ CDU/CSU, Zelených a slobodných demokratov (FDP) priateľských k podnikaniu. Alebo by najväčšia európska ekonomika mohla dostať koalíciu „na semafore“ na čele s SPD ministra financií Olafa Scholza s mladšími partnermi Zelených a FDP.

Pojmy odrážajú symbolické farby strán - čierna pre CDU/CSU, žltá pre FDP, zelená pre zelených a červená pre SPD.

Nemecké voľby len málokedy spôsobia vlny trhu, ale rozsah možných výsledkov je širší ako v minulosti, povedal hlavný ekonóm Berenberg Holger Schmieding, ktorý považuje posun k SPD za „mierne negatívny pre trhy“, pretože zvyšuje riziko dlhotrvajúcej neistoty.

Reklama

„Prieskumy prvýkrát v tomto roku naznačujú, že na obojsmernú koalíciu medzi CDU/CSU a Zelenými by tesne chýbala väčšina kresiel,“ uviedol Schmieding.

Tu sú niektoré potenciálne trhové dôsledky:

1) AUSTERITA JE HISTÓRIA?

Pandémia prinútila Nemecko zvrátiť dlho pozorované fiškálne obmedzenie a pôvodne sa zameriavalo na to, či Zelení môžu túto zmenu urobiť trvalou, pretože viedli prieskumy. Strana sľubuje zvýšenie výdavkov a reformu dlhovej brzdy, ktorá obmedzuje nové federálne pôžičky na iba 0.35% HDP čítaj viac .

„Všeobecne platí, že vo všetkých stranách, možno s výnimkou liberálov, existuje tendencia dávať vláde o niečo väčšiu (fiškálnu) voľnosť,“ povedal Joern Wasmund, globálny vedúci stálych príjmov v DWS.

Štrukturálne vyššie výdavky a pôžičky by zdvihli výnosy dlhopisov a potenciálne zlepšenie vyhliadok na hospodársky rast aj euro. CDU alebo FDP, ktoré sa takmer určite pripoja k akejkoľvek koalícii, však chcú obnoviť dlhovú brzdu.

„Stavím sa, že je 70% šanca, že CDU-CSU bude súčasťou budúcej nemeckej koalície, čo znamená, že neuvidíme zásadnú zmenu v oblasti fiškálnych výdavkov,“ hovorí Christopher Dembik, vedúci makroanalýzy. v Saxo Bank.

Zbaviť sa ústavne zakotvenej dlhovej brzdy je tiež nepravdepodobné, pretože si to vyžaduje dvojtretinovú parlamentnú väčšinu.

Výnosy však nemusia nevyhnutne klesnúť.

Niektorí v CDU/CSU sú otvorení ďalším výdavkom s dlhovou brzdou. Vedúci globálneho makra ING Carsten Brzeski hovorí, že počas nasledujúcich štyroch rokov by to mohlo vygenerovať zhruba 100 miliárd eur (117.54 miliardy dolárov) výdavkov na infraštruktúru a životné prostredie - 3% HDP v roku 2019.

2) REGULAČNÉ RIZIKÁ

Ľavicová koalícia Zelených/SPD/Ľavicová strana zvýši riziko prísnejšej regulácie na 20% z 15%, odhaduje Berenbergova Schmieding.

"Zatiaľ čo prísnejšie regulácie trhu práce, služieb a trhu s bývaním by nemali zásadný vplyv na krátkodobý hospodársky cyklus, v priebehu času by sa mohli stať vážnym brzdou rastu nemeckého trendu. Toto je chvostové riziko, ktoré je potrebné sledovať."

Analytici Goldman Sachs predpokladajú, že ľavicová koalícia by mohla zvýšiť výnosy Bund o zhruba 10 bázických bodov.

3/ ZATVORENIE medzery

Koalícia vrátane Zelených a SPD môže zúžiť rozdiel medzi nemeckými nákladmi na pôžičky a nákladmi slabších štátov eurozóny, vzhľadom na podporu týchto strán pre ďalšiu európsku integráciu.

FDP a CDU medzitým vystupujú proti fiškálnej únii eurozóny a chcú sa vrátiť k prísnejším rozpočtovým pravidlám EÚ.

Wasmund z DWS však uviedol, že žiadna z pravdepodobných koalícií neprinesie radikálne zmeny.

„Zvlášť záväzok voči Európskej únii zostane taký, aký je,“ dodal.

4/ VŠETKY ZELENÉ

Klimatická politika je prioritou všetkých strán, líšia sa však v spôsobe dosahovania cieľov, hovorí Barbara Boettcher, vedúca výskumu európskej politiky v Deutsche Bank.

„CDU a FDP kladú dôraz na trhové nástroje a riešenia založené na technológiách, zatiaľ čo Zelení preferujú väčšiu reguláciu,“ povedal Boettcher.

Zelení uprednostňujú dane z turistického ruchu, zníženie emisií uhlíka o 70% a zameranie sa na 100% obnoviteľnú energiu do roku 2030.

Spoločnosti pôsobiace v oblasti veternej a slnečnej energie by mali ťažiť popri automobilovom sektore, ktorý sa pokúša spochybniť vedúceho elektromobilu Tesla.

5/ZAHRANIČNÁ POLITIKA

Zelení a FDP vyzývajú na tvrdší prístup voči Číne a Rusku a existujú náznaky, že sa postoj kandidáta kancelára CDU Lascheta posunul bližšie k ich.

Laschet označil Čínu za rivala a nedávno uviedol, že Nemecko by mohlo zastaviť tok plynu plynovodom Nord Stream 2 z Ruska, ak Moskva poruší podmienky dohody alebo ju použije na nátlak na Ukrajinu. čítaj viac

„Tento krok uľahčí rokovania o zahraničnej politike v potenciálnej jamajskej koalícii,“ povedal Naz Masraff z Eurasia Group.

($ = 1 0.8508 eur)

Zdieľaj tento článok: