„Pakt o stabilite a raste a fiškálny kompakt skutočne nie sú vhodné na tento účel“

Ako súčasť 'Fiškálne záležitosti“, ktorá spája sociálnu, environmentálnu, občiansku spoločnosť a akademických pracovníkov a diskutuje o budúcnosti európskej fiškálnej politiky, Frances Coppola, finančná ekonómka, spisovateľka a bloggerka, hovorila o optimálnom mixe fiškálnej a menovej politiky. Po akcii sme ju zastihli. 

Reportér EÚ: Máme v tejto chvíli správnu rovnováhu medzi menovou a fiškálnou politikou?

FC: V tejto chvíli si myslím, že vlády a centrálne banky to robia správne, pokiaľ ide o menovú a fiškálnu politiku. Skončili sme kvôli pandémii, v paradigme, kde vlády robia všetko, čo je v ich silách, aby podporili svoje ekonomiky. , len aby udržali ľudí nažive a umožnili firmám prežiť. Centrálne banky robia dve veci. V prvom rade zastavujú šialené trhy. A za druhé, podporujú vlády, aby vlády urobili všetko, čo je potrebné. A myslím si, že je to vlastne celkom dobrá rovnováha medzi fiškálnymi orgánmi a centrálnymi bankami.

EUR: V minulosti ste podporovali myšlienku kvantitatívneho uvoľňovania (QE) pre ľudí. Je to potrebné, ak máme k dispozícii správny druh fiškálnych stabilizátorov a podporu ľudí prostredníctvom tohto mechanizmu, a nie prostredníctvom menovej reakcie?

FC: Môj názor je, že QE ľudí by malo byť vždy o tom, čo robíte v kríze, a QE nikdy nebolo zamýšľané - dokonca ani tradičné QE - nikdy nebolo zamýšľané ako niečo, čo roky bežne používate len bežne, ale stalo sa tak. ale nikdy to nemalo byť niečo, čo robíte bežne, ale niečo, čo používate, keď to potrebujete, súčasť vašej sady nástrojov. Centrálne banky by teda mali mať možnosť zastaviť svoje vlády, ak je to v danej chvíli potrebné, vlády by mali byť schopné urobiť všetko, čo je v ich silách, aby podporili ľudí, podniky a hospodárstvo v kríze. Dúfajme však, že nemáme krízy stále. 

Potrebujeme tiež fiškálne stabilizátory, ako napríklad dávky v nezamestnanosti, a možno aj univerzálny základný príjem. Tieto druhy vecí potrebujeme aj pre bežný druh výkyvov ekonomiky, ktoré nie sú krízami, ale iba výkyvmi. Dokážeme ich prežiť bez toho, aby sme sa museli uchýliť k výnimočným nástrojom, ako sú peniaze na helikoptéru.

EUR: Máme sa obávať vecí, ako je inflácia a veľmi nízke, dokonca aj negatívne úrokové sadzby?

Reklama

FC: Môj názor je, že budeme mať určitú infláciu. Písal som o tom a povedal som, že zmyslom QE ľudí je zvýšiť infláciu, že chcete, aby sa inflácia trochu zvýšila, pretože keď vyjdete z krízy, vždy sa obnoví vaša strana dopytu pred stranou ponuky. Táto kríza je v najhlbšej recesii 300 rokov, strana dopytu sa zotavuje rýchlejšie ako strana ponuky. Očakávali by ste, že dôjde k určitej inflácii, ale ak sa dotknete strany dopytu, poškodíte tým svoju stranu ponuky, pretože vaša strana ponuky musí prísť tak, aby zodpovedala dopytu. To, čo musíte urobiť, je politika priateľská k strane ponuky a chvíľu tolerovať infláciu. Otázkou je, ako dlho to tolerujete, a tak vstupujú do hry všetky tieto otázky o tom, aká je skutočne produktívna kapacita vášho hospodárstva, a tiež o úlohe investovania.

Investície sa netýkajú iba verejného sektora, potrebujeme aj súkromného sektora. Máme tu strašne veľa dosť neproduktívnych peňazí, ktoré by sa dali lepšie nasadiť na veci, ako je zelená transformácia, ktorá je tak zúfalo potrebná na splnenie nuly.

EUR: Čo by ste chceli, aby sa stalo, keď Európska komisia znova otvorí konzultácie o budúcnosti Paktu stability a rastu EÚ? 

FC: Vždy som si myslel, že fiškálne pravidlá, Pakt stability a rastu (SGP), sú nielen neúčinné, pretože sú bežne porušované, ale aj kontraproduktívne. Vzhľadom na SGP bolo pre južnú perifériu mimoriadne ťažké zotaviť sa. Myslím si, že aj preto musí ECB veľmi dlho pokračovať vo výnimočnom menovom uvoľňovaní. SGP a fiškálny kompakt skutočne nie sú vhodné na tento účel. Musíme to prehodnotiť. Musíme mať väčšiu voľnosť pre vlády, aby sa mohli rozhodovať o tom, ako podporujú svoje ekonomiky a ako ich rozhýbu. Ako generujú prosperitu, ktorú chce celá populácia eurozóny.

Zdieľaj tento článok: