Finančná stabilita: Nové pravidlá Komisia pre centrálne zúčtovanie pre úrokové deriváty

Európska komisia prijala nové pravidlá, ktorá bola povinná pre derivátové zmluvy istý over-the-counter (OTC) úrokové sadzby, ktoré majú byť zúčtované prostredníctvom centrálnych zmluvných strán. Povinné Central Clearing je dôležitou súčasťou reakcie na finančnú krízu; z toho vyplýva, záväzky prijaté svetovými vodcami na summite v Pittsburghu G-20 v 2009, s cieľom zlepšiť transparentnosť a znížiť riziká.

Komisárka pre finančnú stabilitu, finančné služby a kapitálové trhy Jonathan Hill (obrázku) uviedol: „Dnes podnikáme významný krok k implementácii našich záväzkov skupiny G20, k posilneniu finančnej stability a zvýšeniu dôvery na trhu. Toto je tiež súčasť nášho smerovania k trhom, ktoré sú spravodlivé, otvorené a transparentné.“

Dnešné rozhodnutie má formu a delegované nariadenia-Prvá Taký realizovať zúčtovacej povinnosti podľa nariadenia o európskom trhu infraštruktúry ('EMIR'). Pokrýva úrokové swapy v eurách, britských librách, japonských jenoch alebo amerických dolárov, ktoré majú špecifické funkcie, vrátane indexu použitý ako referencia pre derivát, jeho splatnosti a nominálnej typu (tj fiktívne alebo menovitej hodnoty, ktorá je použitá pre výpočet platby na derivátu).

Tieto zmluvy sú:

- úrokové swapy s pevnou a pohyblivou úrokovou sadzbou (IRS), známe ako deriváty úrokových sadzieb „obyčajnej vanilky“;

- float-to-float swapy, známe ako „bázické swapy“;

- dohody o forwardovej úrokovej miere a;

Reklama

- Denné swapy indexov.

Nedávne štatistiky ukazujú, že úrokové deriváty predstavujú najväčší segment všetkých výrobkov s mimoburzovými derivátmi, ktoré tvoria okolo 80% všetkých celosvetových derivátov v decembri 2014. Odhadovaná denný obrat v derivátových zmluvách o EÚ OTC úrokovej sadzby denominovaných v menách G4 skončila 1.5 bilióna € od apríla 2013.

Na zúčtovanie povinnosti nadobudnú platnosť s výhradou kontrole zo strany Európskeho parlamentu a Rady Európskej únie a bude postupne v priebehu troch rokov povoliť dodatočnú lehotu na menšie účastníkov trhu k začatiu vyhovujúce.

pozadia

„Centrálna protistrana“ (CCP) zúčtuje transakciu medzi dvoma stranami a pomáha tak riadiť riziko, ktoré môže vzniknúť, ak jedna strana neplní svoje platby. Vďaka tomu, že je nevyhnutné, aby sa niektoré triedy derivátových kontraktov na úrokové sadzby alebo „úrokové swapy“ zúčtovávali prostredníctvom CCP, sa finančné trhy stávali stabilnejšími a menej rizikovými. Vytvára sa tak priaznivejšie prostredie pre investície a hospodársky rast v EÚ.

V 2009, G20 predstavitelia dohodli, že štandardizované zmluvy o mimoburzových derivátoch by sa mali zúčtované centrálne cez CCP.

Spoluzákonodarcovia EÚ zakotvená tieto záväzky Nariadenie Rady (EÚ) č 648 / 2012 o mimoburzových derivátoch, centrálnych zmluvných stranách a archívoch obchodných údajov (EMIR). V súlade s článkom 5 Emira Európska komisia na základe návrhu Európskeho orgánu pre cenné papiere a trhy (ESMA), by mala určiť typy mimoburzových zmlúv, ktoré by mali podliehať povinnej zúčtovanie prostredníctvom CCP (CCP). Na základe tohto mandátu, Európska komisia prijatím delegovaného nariadenia, ktorým sa zavádza zúčtovacia povinnosť úrokových swapov OTC.

EMIR mandátov Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA) preskúmať zúčtovanie oprávnených zmlúv as hlavným cieľom zníženia systémového rizika navrhnúť zúčtovacie požiadavky na výrobky spĺňajúce určité kritériá.

Jedná sa o prvý zúčtovacia povinnosť, ktorá bola navrhnutá ESMA a očakáva sa, že ESMA navrhne povinnosti pre iné typy zmlúv o mimoburzových derivátoch v blízkej budúcnosti.

Kým povinné odbavenie cez CCP prináša mnoho výhod, ale tiež zvyšuje systémovú dôležitosť týchto CCP v rámci finančného systému, a dôsledky v prípade, že CCP boli na neúspech. Pracovný program Komisie 2015 obsahuje záväzok legislate pre európskeho rámca pre obnovu a riešenie CCP.

Pre viac informácií o regulácii derivátov.

G20 vyhlásenie v Pittsburghu.